Un fondo de inversión y un ETF pueden replicar exactamente el mismo índice, pero en España tienen una diferencia decisiva: los fondos de inversión permiten traspasar el dinero de un fondo a otro sin pagar impuestos, mientras que los ETF no. Desde el 1 de enero de 2022, esa exclusión se aplica tanto a los ETF españoles como a los extranjeros. Vender un ETF para comprar otro activo es una venta normal que tributa en la base del ahorro, del 19 % al 30 %. Por ejemplo, mover 70.000 € con 20.000 € de plusvalía cuesta unos 4.080 € en impuestos si se hace con ETF, y 0 € si se hace mediante traspaso entre fondos.

A cambio, los ETF cotizan en bolsa en tiempo real y en algunos casos tienen costes más bajos. Esta guía compara ambos productos y calcula en euros cuánto pesa la diferencia fiscal.

Qué es cada producto

  • Fondo de inversión: compras y vendes participaciones directamente a la gestora, a un único precio diario llamado valor liquidativo.
  • ETF (exchange traded fund, fondo cotizado): es también un fondo, pero sus participaciones cotizan en bolsa como una acción. Lo compras y vendes a través de un bróker, a lo largo de la sesión, al precio de mercado.

Tabla comparativa

Aspecto Fondo de inversión ETF
Dónde se compra Gestora, banco o plataforma de fondos Bróker, en bolsa
Precio Valor liquidativo único al día Cotización continua durante la sesión
Traspaso sin tributar Sí, entre fondos de inversión No
Retención al vender con ganancia Sí, 19 % a cuenta No, en la venta de participaciones
Comisiones de compraventa Normalmente ninguna en plataformas de fondos Comisión del bróker por operación
Gastos corrientes del producto Bajos en fondos indexados A menudo muy bajos
Aportaciones periódicas automáticas Habituales Dependen del bróker
Inversión mínima A menudo muy baja El precio de una participación
Variedad de índices Amplia Muy amplia
Regla anti-aplicación de pérdidas Recompra en un año Recompra en dos meses

La gran diferencia: los traspasos

El artículo 94 de la Ley del IRPF permite que, cuando reembolsas un fondo de inversión y reinviertes todo el importe en otro fondo mediante traspaso, no tributes por la ganancia. El nuevo fondo hereda el precio y la fecha de compra del anterior, y solo pagarás impuestos cuando reembolses definitivamente.

Para los ETF, la propia ley excluye este régimen. En el caso de los ETF extranjeros, la exclusión se introdujo con efectos desde el 1 de enero de 2022, con un régimen transitorio para algunas participaciones compradas antes de esa fecha. Cada vez que vendes un ETF con beneficio, tributas ese año, aunque reinviertas el dinero inmediatamente.

Para qué sirve el traspaso

  • Cambiar a un fondo con comisiones más bajas.
  • Rebalancear tu cartera entre renta variable y renta fija.
  • Reducir el riesgo cuando se acerca tu objetivo, pasando a fondos más conservadores.
  • Cambiar de entidad sin vender.

Ejemplo en euros: cambiar de producto con 20.000 € de plusvalía

Tienes 70.000 € invertidos, de los que 50.000 € son tu aportación y 20.000 € son ganancias. Quieres pasar todo a otro producto que replica el mismo tipo de índice y mantenerlo 15 años más, con una rentabilidad hipotética del 6 % anual.

  • Con fondos: traspasas 70.000 € sin pagar impuestos.
  • Con ETF: vendes, pagas el impuesto sobre los 20.000 € de ganancia (6.000 € × 19 % + 14.000 € × 21 % = 4.080 €) y reinviertes 65.920 €.
Años desde el cambio Fondo (traspaso) ETF (venta y recompra) Diferencia
0 70.000 € 65.920 € 4.080 €
5 93.676 € 88.216 € 5.460 €
10 125.359 € 118.053 € 7.306 €
15 167.759 € 157.981 € 9.778 €

El impuesto pagado al cambiar deja de generar rentabilidad durante 15 años: la diferencia pasa de 4.080 € a casi 9.800 €.

¿Y si al final vendes todo? En el fondo tributarías por la plusvalía acumulada de 117.759 €, y en el ETF solo por la generada tras la recompra, porque la primera ya la pagaste. Tras pagar todos los impuestos, la ventaja neta del fondo sigue siendo de unos 3.900 €. Es el valor de aplazar el impuesto y dejar que esa cantidad siga trabajando gracias al interés compuesto.

Si no vas a cambiar nunca de producto, la ventaja del traspaso desaparece. Pero en una inversión a 20 o 30 años, lo normal es rebalancear o cambiar de fondo varias veces.

Cómo tributan las ganancias en ambos casos

Al vender o reembolsar, la ganancia se integra en la base del ahorro del IRPF, con la misma escala para fondos y ETF:

Base del ahorro Tipo
Hasta 6.000 € 19 %
De 6.000 € a 50.000 € 21 %
De 50.000 € a 200.000 € 23 %
De 200.000 € a 300.000 € 27 %
Más de 300.000 € 30 %

Retenciones

  • En el reembolso de un fondo, la gestora retiene el 19 % de la ganancia como pago a cuenta.
  • En la venta de un ETF, la ganancia no soporta retención: la declaras tú en la renta y pagas allí lo que corresponda.
  • Los dividendos repartidos por ETF o fondos de distribución tributan como rendimientos del capital mobiliario en el año en que se cobran.

Compensación de pérdidas

Las pérdidas por vender fondos o ETF se compensan con las ganancias del mismo tipo. Si sobran, pueden compensar hasta el 25 % de los rendimientos del capital mobiliario (intereses y dividendos), y el resto se arrastra durante los cuatro años siguientes.

La regla anti-aplicación

No puedes computar una pérdida si vuelves a comprar valores homogéneos poco antes o poco después de la venta:

Producto Plazo de recompra que bloquea la pérdida
ETF y acciones cotizadas 2 meses antes o después de la venta
Fondos de inversión no cotizados 1 año antes o después de la venta

La pérdida no se pierde para siempre: se imputa cuando vendas los valores recomprados.

Acumulación o distribución

Tanto fondos como ETF existen en dos versiones:

  • Acumulación: reinvierten los dividendos dentro del producto. No tributas hasta que vendes, lo que favorece el interés compuesto.
  • Distribución: reparten los dividendos, que tributan cada año en tu IRPF.

Para quien está acumulando patrimonio a largo plazo, las clases de acumulación suelen ser más eficientes fiscalmente.

¿Cuándo puede tener sentido un ETF?

  • Si quieres un índice o una estrategia que no existe como fondo comercializado en España.
  • Si ya inviertes a través de un bróker y vas a comprar y mantener sin cambios durante mucho tiempo.
  • Si valoras poder operar en tiempo real durante la sesión.

Si inviertes desde un bróker extranjero, ten en cuenta que no te practicarán retenciones españolas y que puedes tener obligaciones informativas adicionales, como el modelo 720 cuando el valor de tus bienes en el extranjero supera los 50.000 € por categoría.

Resumen: qué elegir

Situación Opción más eficiente en España
Inversión periódica a largo plazo con cambios futuros Fondo indexado
Rebalanceos frecuentes entre renta variable y fija Fondo indexado
Índice o estrategia sin fondo disponible ETF
Comprar una vez y mantener sin cambios Cualquiera de los dos

Para ver cómo crece una inversión con distintas rentabilidades y comisiones, usa nuestra calculadora de interés compuesto.

Preguntas frecuentes

¿Un ETF es un fondo de inversión?

Sí, técnicamente es un fondo, pero cotizado en bolsa. Por eso la ley fiscal española le da un tratamiento diferente al de los fondos no cotizados, empezando por la imposibilidad de hacer traspasos sin tributar.

¿Puedo traspasar de un fondo a un ETF sin pagar impuestos?

No. Reembolsar un fondo para comprar un ETF es una venta que tributa. El traspaso sin impuestos solo funciona entre fondos de inversión que cumplan los requisitos del artículo 94 de la Ley del IRPF.

¿Los fondos extranjeros se pueden traspasar?

Sí, si son fondos armonizados de la Unión Europea (UCITS) inscritos en el registro de la CNMV para su comercialización en España y la operación se hace a través de una entidad comercializadora española, entre otros requisitos.

¿Qué es más barato, un fondo indexado o un ETF?

Depende del producto y de cómo inviertas. Algunos ETF tienen gastos corrientes muy bajos, pero el bróker puede cobrar por cada compra, lo que encarece las aportaciones mensuales pequeñas. Compara el coste total: gastos del producto, comisiones de compraventa y custodia, y el efecto fiscal de los traspasos.